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事件近日，国家统计局公布了建材行业2023年1-4月产量数据以及部分建材消费数据。
基建增速小幅收窄，地产投资继续下行基建端，2023年1-4月基础设施建设投资同比增长8.50%，增速较1-3月减少0.3个百分点，基建投资增速连续两个月回落，但整体保持较高增速水平。根据财政部数据统计，2023年Q1地方政府新增专项债发行额为1.36万亿元，同比增长4.53%，发行额度占年度总目标的35.71%，一季度地方政府专项债发行速度较快，支撑今年下半年基础设施建设等重大项目的落地与推进，预计后续基建投资继续保持较高增速。地产端，2023年1-4月房地产开发投资同比下降6.20%，较1-3月减少0.4个百分点，其中4月单月同比下降16.24%，单月降幅扩大8.99个百分点，地产投资下行，表现不及预期。1-4月房屋新开工面积同比下降21.20%，较1-3月减少2个百分点。其中4月单月同比下降28.30%，降幅小幅收窄，但整体仍呈弱势运行。1-4月房屋竣工面积同比增长18.80%，较1-3月增加4.1个百分点，4月单月同比增长37.25%，增幅扩大，地产竣工保持复苏态势。水泥需求主要受基建投资及地产开工影响，4月份地产开工下行，水泥下游需求未见改善，预计基建投资支撑后续水泥需求。浮法玻璃受益于竣工端回暖，需求逐步修复，价格回调。水泥、浮法玻璃表现出现分化。
水泥产量环比减少，需求弱势运行2023年1-4月水泥累计产量5.84亿吨，同比增长2.50%，较1-3月减少1.6个百分点，其中4月单月产量为1.94亿吨，同比增长1.40%，环比减少5.77%。4月水泥产量同比小幅增加，系去年4月受疫情影响水泥产量基数较低所致。4月单月水泥产量环比减少，其主要原因是下游需求偏弱，月内水泥企业熟料库存逐步增加，企业减产，大部分省份增加了4月错峰生产天数，行业水泥总供给减少。根据卓创资讯数据，截至4月底全国水泥熟料周度库容率为67.23%，同比增加1.32个百分点，环比3月底增加10.55个百分点，水泥企业熟料库存压力加剧。此外，4月水泥价格呈下降态势，截至4月末全国P.O42.5水泥散装价格为388.40元/吨，同比下降17.43%，环比减少3.67%。当前地产投资及开工端继续下行，短期内对水泥需求暂无拉动作用，关注后续需求恢复情况、熟料库存情况及价格走势。
平板玻璃产量减少，需求修复供给端，2023年1-4月平板玻璃累计产量3.10亿重量箱，同比减少8%，降幅较1-3月持平，其中4月产量为7872万重量箱，同比减少7.60%，环比减少1.77%，平板玻璃产量继续呈减少态势。在行业整体盈利水平较弱背景下，中小企业淘汰加速，行业供给收缩。需求端，在地产竣工持续复苏下，浮法玻璃市场需求修复，企业库存下降，价格明显回涨。根据卓创资讯数据，截至4月底浮法玻璃企业周度库存为4080万重量箱，同比减少33.29%，环比3月底减少25.49%，企业库存压力缓解。4月末全国4.8/5mm浮法平板玻璃市场价回涨至2121.30元/吨，同比增长3.56%，环比3月末增长17.96%。在地产保交楼政策作用下，地产竣工端持续修复，浮法玻璃需求底部回升趋势确定，预计后续将继续保持需求增长态势，价格有进一步上行空间。在行业供给收缩、需求修复的背景下，浮法玻璃行业龙头企业市占率有望提升，业绩修复可期。
消费建材零售额继续下降2023年1-4月建筑及装潢材料类零售额同比下降4.50%，较1-3月减少2.10个百分点，其中4月单月同比下降11.20%，环比下降21.71%，4月消费建材零售端继续保持弱势运行，其主要原因系消费建材采购（零售）与地产竣工存在一定时间滞后性，4月份消费建材零售额与前期地产竣工端弱势运行情况相符，此外，4月部分消费建材产品价格下调，一定程度导致其零售额下降。作为地产后周期板块的消费建材类产品，受益于地产竣工面积的回升，其市场需求有增长预期。此外，房企融资渠道拓宽有利于缓解房企资金压力，同时缓解建筑材料供应商回款压力。看好消费建材细分领域龙头企业。
投资建议玻璃：建议关注受益于地产竣工端回暖及高端产品占比提升的行业龙头旗滨集团（601636.SH）、凯盛新能（600876.SH）；消费建材：推荐具有规模优势及产品品质优势的行业龙头企业东方雨虹（002271.SZ）、公元股份（002641.SZ）、坚朗五金（002791.SZ）、伟星新材（002372.SZ）、科顺股份（300737.SZ）、北新建材（000786.SZ）；水泥：推荐南方区域龙头企业华新水泥（600801.SH）、上峰水泥（000672.SZ）。
风险提示原材料价格大幅波动的风险、下游需求不及预期的风险、地产政策推进不及预期的风险。
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